技术面信号与资金动能解码
黄金：三角形整理待突破，避险需求暗藏爆发力
从日线图观察，国际金价已连续三周在1920-1950美元/盎司区间形成对称三角形结构，50日与200日均线在1935美元附近粘合，MACD柱状体持续收窄至零轴，显示多空力量进入临界平衡。值得注意的是，全球最大黄金ETF（SPDRGoldShares）持仓量在8月逆势增加12吨，创年内单月最大增幅，暗示机构正借回调逢低吸筹。
若本周美联储会议纪要释放暂停加息信号，金价突破1950美元后，短期目标可看至1975美元前高，中期上行通道上轨位于2018美元。
白银：工业属性与通胀预期的双重驱动
白银近期表现明显弱于黄金，金银比价攀升至83:1的历史高位，但技术面已现触底信号。周线图上，22.8美元/盎司支撑位与2022年9月低点形成双底形态，RSI指标出现底背离，而COMEX白银期货未平仓合约在价格下跌时增加12%，反映空头回补动能积聚。
从资金流向看，美国商品期货委员会（CFTC）数据显示，白银非商业净空头头寸占比达28%，处于极端水平，历史数据表明此类情境下未来3个月白银平均反弹幅度超15%。
原油：供需博弈下的技术面破位风险
布伦特原油在85美元/桶关键阻力位多次受阻后，日线级别形成头肩顶雏形，若跌破81.5美元颈线位，理论下跌目标指向76美元。但资金流向揭示市场分歧：洲际交易所（ICE）持仓报告显示，基金经理原油净多头头寸较上月减少31%，而沙特宣布延长100万桶/日自愿减产至10月，形成多空拉锯。
需重点关注EIA库存数据与美元指数联动，若WTI原油能守住78.5美元/桶的200日均线支撑，中期仍存反弹至85-88美元区间的可能。
恒生指数：估值底与南下资金共振
从历史规律看，当恒指股息率超过4.5%时（当前为4.7%），未来6个月上涨概率达85%，短期若突破19200点颈线位，将打开10%以上的反弹空间。
市场潜力挖掘与策略部署
黄金：利率周期转向带来的战略机遇
当前市场对美联储终端利率定价为5.5%，但美国10年期实际利率已从1.8%回落至1.5%，与金价负相关性达-0.87。根据CMEFedWatch工具，9月暂停加息概率升至89%，且2024年6月前降息预期升温。历史回测显示，在加息周期结束至首次降息期间，黄金平均涨幅达18%。
建议投资者采用“金字塔加仓法”：突破1950美元后首次建仓，每上涨1%追加10%仓位，止损设在1920美元下方。
白银：工业需求爆发下的补涨逻辑
全球光伏装机量预计2023年增长40%至350GW，单玻组件白银用量达20mg/W，年度工业需求增量约800吨。技术面关注23.5美元突破有效性，若周线收盘站稳该位置，可布局多单，目标25.8-26.5美元压力区。套利策略建议做多白银/黄金比价，当前0.012处于十年低位，目标修复至0.015均值水平，对应金银比价回落至67:1。
原油：地缘政治溢价与季节性规律
四季度取暖油需求旺季来临，美国馏分油库存已低于五年均值12%。地缘方面，伊朗原油出口量回升至150万桶/日，但美国对委内瑞拉制裁是否放松存变数。技术交易者可关注布伦特原油在81-85美元区间的突破方向，若站稳85美元则顺势做多，目标90美元；反之跌破81美元需警惕回调至78美元。
对冲策略推荐多原油空天然气，因两者历史价差比现处-8标准差极端位置。
恒指：政策红利与估值修复双击
期权策略可卖出18500点下方认沽期权，利用高隐含波动率收取权利金。