支撑位失守将触发连锁反应
但此次市场环境与历史迥异——美联储鹰派立场持续强化，美元指数站稳101高位，黄金ETF持仓量降至2020年4月以来新低，这些因素正动摇着支撑位的可靠性。
但值得注意的是，全球最大黄金ETF—SPDRGoldShares上周出现单日1.2亿美元净流入，暗示机构投资者存在分歧。
基本面博弈加剧市场波动
在美联储7月议息会议前夕，黄金市场陷入"政策预期博弈"的漩涡。尽管6月CPI同比涨幅回落至3%，但核心CPI仍高达4.8%，这使美联储官员接连释放"不排除连续加息"的鹰派信号。高盛模型显示，若联邦基金利率峰值超过5.75%，黄金可能下探1850美元支撑。
但另一方面，世界黄金协会(WGC)最新报告揭示，全球央行上半年购金量达387吨，创同期历史新高，中国、土耳其等国持续增持，形成强大的实物需求支撑。
地缘政治风险则为市场注入不确定性因素。俄罗斯宣布退出黑海粮食协议后，小麦期货单日暴涨8.5%，通胀预期再度升温。瑞士信贷衍生品分析师观察到，黄金波动率指数(GVZ)近一周上升15%，期权市场看跌/看涨期权比率升至0.82，显示避险需求与政策担忧正在角力。
这种矛盾性在价格走势上体现为剧烈的日内波动——7月18日亚市早盘，金价在1903-1917美元间上演"过山车"行情，单日振幅超过0.7%。
机构分歧暗藏玄机三大情景推演后市路径
多空阵营的底层逻辑碰撞
看空阵营以摩根大通为首，其贵金属团队认为："实际利率转正的环境下，黄金作为零息资产的劣势凸显。当10年期TIPS收益率突破1.8%，金价将开启C浪下跌，目标指向1820美元。"该判断基于美联储点阵图显示的年内还有两次加息预期，以及美国二季度GDP初值超预期增长2.4%的强韧经济数据。
但看多派代表花旗银行提出不同视角："全球去美元化进程正在加速，黄金储备占比提升至15%将成为新常态。考虑到矿产金供应增速放缓，2024年供需缺口可能扩大至500吨，这为金价构筑长期底部。"技术派则关注到黄金/白银比率升至86的极端值，历史数据显示该指标超过85后，贵金属板块往往迎来中期反弹。
破局关键与投资策略
对于普通投资者而言，当前市场需重点跟踪三大信号：首先是7月26日美联储利率决议的措辞变化，若出现"依赖数据"的软化表述，可能扭转市场预期；其次是美国财政部780亿美元国债发行对流动性的冲击，短期利率飙升可能压制金价；最后关注中国刺激政策力度，作为最大黄金消费国，婚庆旺季前的补库需求或成重要变量。